2026有色行业：资源国竞相管制矿产出口 助有色行业长期景气.pdfVIP

资源国竞相管制矿产出口助有色行业长期景气

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2月25日下午Reuters率先报道，津巴布韦矿业部长PoliteKambamura在

Harare表示，立即暂停所有原材料及锂精矿出口，包括正在运输途中的货物，

该禁令“即刻生效，直至另行通知”。随后Bloomberg也同步进行了报道。

26日国内多家在津巴布韦有锂矿开采业务的上市公司也证实了该政策。该国

原则上计划2027年禁止精矿出口，目前在当地拥有锂盐或硫酸锂生产产能的

企业仍可申请锂精矿出口许可证，且硫酸锂目前允许出口。

2025年2月，刚果（金）战略矿产市场监管局宣布暂停钴出口四个月，到期

后该国政府两次延期禁令，并宣布从10月16日起实施出口配额制。按照公

告，2025年剩余时间出口上限为18,125吨，2026-2027年每年出口配额为

96,600吨，相当于缩减了该国过去年度一半以上的供应量。2025年该国的钴

出口量降至4.45万吨，同比渐少约80%。由于刚果（金）的钴原料供应占全

球的70%以上，因此供应的快速减少让上海金属交易所的钴价在2025年快速

上涨，由最低约16万元/吨最高上涨到超过46万元/吨，涨幅超过180%。

2025年底，印尼能源和矿产资源部长表示，2026年将减少镍产量，镍矿的产

量目标约为2.5亿吨，较2025年3.79亿吨的目标低了近三分之一。除了收

紧采矿配额外，印尼还计划在2026年初修订镍矿基准定价公式，将开始把镍

相关矿物(特别是钴)视为单独的商品，并征收特许权使用费。另外印尼还对

新的冶炼厂许可证实施了事实上的暂停。目前印尼已成为全球最大的产镍国，

镍产量已接近全球总产量的70%。

今年2月初就有新闻报道，美国总统特朗普计划启动一项战略关键矿产储备

项目“金库计划”（ProjectVault），将结合16.7亿美元私人资本以及美

国进出口银行（EXIMBank）提供的100亿美元贷款，用于为汽车企业、科技

公司、制造商等采购并储存矿产资源，储备目标为各品类满足美国约60天

的需求。新闻报道储备范围预计涵盖稀土、镓、钴等，但如果按美国地质调

查局（USGS）划定的全部60种关键矿产，还需进一步增加资金。另外据美

国地质调查局的数据，2025年美国进口铜约170万吨，同比增长超过一倍。

在美元贬值与全球地缘冲突加剧的趋势下，资源国竞相加强原矿出口管理，

消费国加强储备，有色金属行业景气度大概率会有较长的高景气周期。

一、津巴布韦暂停锂矿原矿出口碳酸锂价格大概率震荡上行

2月25日下午，多家国际媒体几乎同时报道锂矿的重磅消息。据Reuters报

道，津巴布韦政府宣布立即暂停所有原材料及锂精矿出口，包括正在运输途中

的货物。矿业部长表示，该禁令“即刻生效，直至另行通知”，Bloomberg几

乎也同步进行了报道。该国原则上计划2027年禁止精矿出口；当前在当地拥

有锂盐或硫酸锂生产产能的企业仍可申请锂精矿出口许可证，且硫酸锂目前允

许出口。未来仅持有效采矿权及获批选矿厂的企业具备出口资格，禁止代理及

第三方贸易商出口。申请时需提交省级矿业办关于选矿能力及合规的建议信，

并申报矿物成分。违规者（如续用过期待办）将吊销出口许可乃至采矿权。

表1、津巴布韦暂停锂矿原矿出口政策进展

资料来源：财联社、格隆汇、第一创业证券研究所整理

根据中国有色金属工业协会锂业分会披露的数据，2025年我国进口锂精矿约

775.1万吨，同比增长约39.4%，其中从津巴布韦进口120.4万吨，占进口总

量的15.5%，是第二大锂矿进口来源国。

图1、2025年津巴布韦是我国第二大锂矿进口来源国

资料来源：中国有色金属工业协会锂业分会

从国内碳酸锂价格走势看，2025年下半年开始99.5%的电池级碳酸锂价格就出

现持续上涨，表明行业供求大概率已经趋于紧平衡。在第二大进口来源国出口

受阻的前提下，后续碳酸锂价格大概率会震荡上行。

图2、2025年下半年开始碳酸锂价格大幅上涨

二、去年开始多个资源国对开始对原矿出口加强管制

2025年2月，刚果（金）战略矿产市场监管局宣布暂停钴出口四个月，到期

后，再度两次延期禁令，并宣布从10月16日起实施出口配额制。按照公告，

2025年剩余时间出口上限为18,125吨，2026-2027年每年出口配额为96,600

吨