电子行业深度（R3）：AI能力加速迭代，产业发展新机遇-.docxVIP

行业深度（R3）

行业深度（R3）电子

2026

2026年02月12日

评级领先大市

评级变动：维持

行业涨跌幅比较

61%

41%

21%

1%

-19%

电子沪深300

2025/022025/052025/082025/11

%

1M

3M

12M

电子

0.92

11.16

51.21

沪深300

-0.83

1.45

21.54

相关报告

AI能力加速迭代，产业发展新机遇

重点股票

2024A

2025E2026E

评级

EPS（元）

PE（倍）

EPS（元）

PE（倍）EPS（元）

PE（倍）

胜宏科技

1.32

196.81

5.03

51.74

9.61

27.10

买入

沪电股份

1.34

51.28

2.01

34.26

2.68

25.72

买入

兆易创新

1.57

192.83

2.20

137.94

2.87

105.81

买入

德明利

1.55

155.23

2.52

95.28

4.06

59.15

买入

蓝思科技

0.69

50.65

0.94

36.97

1.28

27.19

增持

资料来源：iFinD，财信证券

投资要点：

AI模型能力和Agent应用模式不断迭代升级。2026年初以来，全球AI生成式内容（AIGC）赛道迎来密集技术落地，海内外头部企业集中发布新一代模型产品，推动AIGC从碎片化素材生产，迈向可商用的完整内容单元与可交互数字世界，有望革新内容产业。伴随模型能力提升的同时，AIAgent的应用方式也在不断取得新的进展，OpenClaw项目上线后引起了广泛关注。大模型参数规模、多模态理解能力，Agent调用效率和成功率的提升，有可能极大改变当前产业的竞争壁垒，重新定义价值创造的核心路径，为互联网与内容产业带来结构性变革。

资本开支高增叠加服务器更新，AI硬件再迎机遇。谷歌、亚马逊、微软、Meta2025年第四季度资本开支合计1181.32亿美元，同比增长

63.28%，环比增长20.51%；2025年全年资本开支合计3780.47亿美元，同比增长65.42%；预计2026年进一步增长58.44%，达到6550亿美元。资本开支总体保持强劲增长，有望拉动服务器需求。随着英伟达正式发布Rubin平台，VR200有望在2026年下半年实现量产，CPX、VR300有望在VR200之后逐步放量，持续推动AIPCB材料升级、工艺迭代与产品创新，实现价值增长。资本开支持续高增拉动服务器需求，叠加AIPCB价值增长，PCB产业有望迎来量价齐升。

AI推理驱动存储规模持续扩容，预计2026年供不应求态势延续。AI产业重心由模型训练转向大规模推理应用，更强调实时响应能力与数据存取效率，带动服务器端对高容量、高带宽DRAM的需求持续扩大，单机搭载容量亦同步提升。根据Trendforce预测，2026年存储器产值将达到5516亿美元，同比增长134%，预估2027年行业产值将再创高峰达8427亿美元，同比增长53%。同时，受资本开支与物理条件双重制约，预计2026年存储位元供应增长有限。当前AI驱动存储需求爆发与供给结构性紧张的行业背景下，我们认为存储价格仍具备上行动力，将有望为存储厂商带来持续的业绩弹性。

AI驱动下消费电子迎来升级周期。AI技术不仅重塑产品形态，更成为定义市场竞争力的核心变量，正加速推动智能手机、笔记本电脑、AI眼镜/XR头显等核心消费电子品类的创新与迭代，为消费电子行业

行业研究报告

-2-

带来了新一轮的发展机遇。AI功能（如影像增强、实时翻译、生成式交互）正成为高端机型实现差异化的核心所在，直接拉动了用户的换机意愿与产品溢价空间。叠加苹果产品迭代节奏加快以及AppleIntelligence关键突破，我们预计2026年苹果产业链有望迎来“量价齐升”的发展窗口期，同时持续关注AI眼镜产业链的产品迭代。

投资建议与评级：AI模型持续迭代、AIAgent应用加速落地，叠加下游消费端、企业端场景的AI化渗透不断深化，将持续拓宽AI应用生态的覆盖范围与落地深度。应用端的全面繁荣，将直接拉动算力芯片、存储、AI服务器、PCB及端侧AI、个人消费电子等产业链需求放量，带动电子行