【税会实务】动态市盈率陷阱.pdfVIP

【税会实务】动态市盈率陷阱

投资者对动态市盈率如此喜爱，以至于几乎处处都能见到的身影。

今年股指有所回落，“A股估值水平大降，动态市盈率已降到25倍以

下”、“A股动态市盈率已回落至去年初水平”等说法便大行其道。

不过，从一些已经公布年报的上市公司资料来看，动态市盈率所依赖

的盈利预测其实不易做好。如此，投资者大可不必太把动态市盈率当

回事。

盈利预测难做，大致原因有三：其一是部分上市公司的证券投资规模

较大，投资收益可能会随着股价的起伏而波动，而公司管理层何时出

售所投资的股票很难说;其二是上市公司的短期经营状况难以估计，需

要投资者很好地解读披露的信息;最后一个则是市场变幻莫测，甚至连

公司管理层也不敢说心中有数，就更不用说投资者了。陕国投:投资

收益左右净利润

先从雅戈尔(600177)说起。对中信证券(600030)的成功投资使雅戈尔

受到投资者热烈追捧，2007年股价上涨了2.51倍。然而，也恰恰因

此，导致分析师难以预测其每股收益。

随着时间的推移，分析师对雅戈尔每股收益的预测日益乐观，其背后

的原因是公司的两则公告。2007年