【财通-2026研报】转债：转债强赎博弈收敛，哪些转债仍有调整风险？.pdfVIP

转债|强赎博弈收敛，哪些转债仍有调整风险？

证券研究报告固收专题报告/2026.03.08

核心观点

分析师孙彬彬❖“强赎超预期+双高估值挤泡沫”成为本轮调整的主线。2026年以

SAC证书编号：S0160525020001来春燥行情推高满足强赎条件的个券数量，1月、2月3月分别有15、14和

sunbb@

3只转债确认强赎，我们将强赎前一天溢价率大于3%的转债定义为超预期强

分析师隋修平赎回，超预期强赎比例逐月提升（27%、29%和33%），发行人强赎行为较

SAC证书编号：S0160525020003以往更为积极；同时，在春节前后被情绪推到高位的高价、高溢价“双高”

suixp@

转债估值压缩，其中高价次新券调整更加明显，但本次估值调整主要是高压

分析师郑惠文