【财通-2026研报】高频｜开复工成色平淡，油价上涨引发通胀担忧.pdfVIP

高频｜开复工成色平淡，油价上涨引发通胀担忧

证券研究报告固收定期报告/2026.3.7

核心观点

分析师孙彬彬❖本周主要关注点：（1）春节至农历正月十七，20城新房和北上深杭二手房

SAC证书编号：S0160525020001累计成交同比均明显回升。其中，北京、上海的新房、二手房均有明显改善，

sunbb@

深圳、杭州的销售表现一般，可以得出近期政策因素是北上楼市的主要支撑，

分析师隋修平后续还需要继续观察延续性。（2）节后第二周开复工率仍略强于去年，但开

SAC证书编号：S0160525020003复工率环比上升幅度不及去年，这意味着消除样本特征后分子端的改善不如

suixp@

去年同期。结合春节假期靠后复工弹性理应更大，我们判断，今年前两周开

联系人许帆复工的实际情况或不及去年。（3）美伊局势升级，油价短期内大涨。周四特

xufan@朗普表示，他并不担心美伊冲突扩大而导致的美国汽油价格上涨，在军事行

动之后油价会迅速回落。尽管这一表述是想淡化油价上涨，但与他此前低油

价的言论已经有了明显转变。距离中期选举不到八个月，油价波动确实会成

相关报告为政治软肋，但目前军事行动仍是他的首要目标。

1.《量化日报|超长延续震荡，长端保持

看多》2026-03-06

❖节后北上成交表现较强。春节至农历正月十七，20城新房累计成交面积

2.《政府工作报告：财政持平，宽货币还会

远吗？》2026-03-05250.35万平方米，同比上升16.24%。二手房方面，春节至农历正月十七，

3.《宏观|从IMF第四条磋商看政策取向》北上深杭二手房累计成交面积116.70万平方米，同比上升15.92%。

2026-03-05

❖投资生产方面，商品价格表现分化。螺纹钢价格基本持平，需求边际回暖，

库存累积；水泥价格小幅下降，节后稳步恢复，需求温和回升；玻璃期货价格

上升，库存长假后累库；沥青价格大幅上升，主要受成本端支撑。

❖工业生产方面，开工率大多上行。石油沥青开工率、涤纶长丝开工率、PTA

开工率上行，汽车轮胎开工率大幅上行，钢厂高炉开工率下行，焦化企业开工

率小幅下行。

❖消费方面，出行动能有所减弱。地铁出行符合季节性，国内执行航班高于

季节性，汽车销售、电影票房低于季节性。

❖通胀方面，猪肉价格下行、蔬菜价格下行、油价上行。本周蔬菜价格下

行，季节性回落，运费端有一定支撑；原油价格大幅上行，中东地缘冲突升

级。

❖出口方面，本周SCFI上行，BDI下行。本周北美航线，运输需求偏弱，

市场运价继续上行。

❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定

性

请阅读最后一页的重要