2026《医药公司九州通应收账款资产证券化的案例分析》31000字.docxVIP

医药公司九州通应收账款资产证券化的案例分析

摘要

资产证券化是改善我国存量资产流动性较弱的有效路径之一。随着我国完善资产证券化相关的法律制度和监管政策的进程不断加快，越来越多的具备主体资格并且需要开拓融资渠道、降低融资成本、盘活存量资产的企业使用资产证券化这种新型金融工具的积极性越来越高。九州通作为第一家实施应收账款资产证券化的医药流通企业，从2016年到2019年已经发行过6支资产证券化产品，本文应收账款资产证券化案例分析主要针对九州通分别在2016年和2019年实施的资产支持票据类资产证券化产品。

本文首先对九州通实施应收账款资产证券化的必要性进行分析。然后对比九州通发行的两支资产支持票据的各项要素，发现九州通发行的2016年第一期资产支持票据基础资产在应收账款笔数、应收账款账户数、前五大债务人金额占比和基础资产折扣率方面优于2019年第一期资产支持票据；而2019年第一期资产支持票据在债务人类型、债务人地域分布、基础资产循环次数上均优于2016年第一期资产支持票据。另外，本文通过假设九州通和南京医药实施资产证券化未出表的分析，南京医药应收账款周转率将会比未出表时下降9.53%，九州通2016-2019年应收账款周转率将会比未出表时平均下降23.49%。因此，九州通多次实施应收账款资产证券化，其对营运效率的改善程度相较于较少实施资产证券化的同行业企业更具有显著优势。接着，本文通过事件研究法对九州通、天士力和南京医药实施资产支持票据后的市场反应进行分析，发现九州通实施两次资产支持票据并没有显著的市场表现，未给股东带来正的财富效应，而对比同行业的天士力和南京医药，两者的应收账款资产证券化实施后的市场反应则十分显著，累积收益率都由负值转向正值，给股东带来了正的财富效应。最后，通过对比近五年来九州通与行业典型企业、其他医药流通企业和行业平均水平在长期偿债能力、营运能力和盈利能力的变化情况，发现九州通应收账款资产证券化给公司带来了较为显著的财务影响。此外，文章的最后提出了医药流通企业应收账款资产证券化融资的建议以及本文未来的研究方向。

目录

TOC\o1-3\h\z\u摘要 I

第一章绪论 1

第一节研究背景和意义 1

一、研究背景 1

二、研究意义 2

第二节文献综述 2

一、国外资产证券化相关研究综述 2

二、国内资产证券化相关研究综述 3

三、文献述评 3

第三节研究内容、研究方法和论文框架 4

一、研究内容 4

二、研究方法 4

三、论文框架 6

第四节论文研究的创新性 6

第二章资产证券化及应收账款资产证券化相关理论 7

第一节资产证券化的概念与内涵 7

一、资产证券化的定义 7

二、资产证券化本质特征 7

三、资产证券化产品的种类 7

第二节应收账款资产证券化相关理论及发行规模 9

一、应收账款及应收账款资产证券化的定义 9

二、应收账款资产证券化的特征 9

三、应收账款资产证券化的参与主体 9

四、应收账款资产证券化的会计处理 12

五、应收账款资产证券化发行规模 13

第三章医药流通行业及九州通应收账款资产证券化案例介绍 14

第一节医药流通行业发展现状 14

一、医药流通行业销售总额增速逐年下滑 14

二、行业形成“4+N”的竞争格局 14

三、行业内并购重组频发，行业集中度将逐步提升 14

四、行业准入壁垒进一步提高 15

第二节案例公司简介 15

第三节九州通应收账款资产证券化案例介绍 16

第四章案例分析 18

第一节九州通实施应收账款资产证券化的必要性分析 18

一、应收账款对于九州通资产流动性的重要作用 18

二、资产证券化与其他固定收益产品的比较优势 18

第二节九州通两支资产支持票据产品要素对比分析 23

一、主要发行条款对比 23

二、资产支持票据分层情况对比 23

三、交易结构对比 24

四、基础资产质量对比 25

第三节九州通实施资产支持票据后的市场反应 28

一、确定事件日、事件的窗口期和事件的估计期 28

二、计算事件估计期收益率和市场收益率 28

三、计算窗口期异常收益率和累积收益率 29

第四节九州通与其他医药流通企业实施资产支持票据情况对比分析 32

一、基本情况对比分析 32

二、出表情况对比分析 32

三、市场反应情况对比分析 34

四、财务影响情况对比分析 35

第五章研究结论、相关建议及本文未来研究方向 41