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“上市公司+PE”：中国式并购基金运作模式解析

当市场还在就如何培育中国式并购基金莫衷一是，一

由私募股权基金携手上市

公司设立并购基金的崭新模式正在悄然兴起。

最新的一个案例是，2013年8月26日，湘鄂情与北京

广能投资基金管理有限公司

签订协议，约定共同设立一家专于产业并购的有限合伙企业。

更早试水上述“上市公

司+PE”型并购基金的是天堂硅谷。根据有关上市公司公告，

自2011年始，天堂硅谷

先后已与大康牧业、广宇集团、京新药业和升华拜克等上市

公司签署了发起设立并购

基金的协议。基于当下A股市场如火如荼的并购浪潮，我们

有理由相信，上市公司与

投资机构复制“上市公司+PE”型并购基金模式将蔚然成风。

鉴于IP0停止审核延宕至今，以及关于“并购重组将成

为PE主要退出渠道”的市

场判断，今年以来组建并购基金便成了众多机构的“难耐之

痒”。但囿于市场机制的

缺陷以及本土私募股权基金市场自身能力建设的不足，我们

一直没有见到一切实可

行的、具有高度可仿制性的并购基金的商业模式