【国联民生-2026研报】化工“双碳”，双碳迎来顶层护航.pdfVIP

化工“双碳”

双碳迎来顶层护航glmszqdatemark

2026年03月12日

双碳政策迎来根本性护航。2026年3月12日，十四届全国人大四次会议表决通推荐维持评级

过了中华人民共和国生态环境法典。作为继《民法典》之后第二部以“法典”命

名的综合性法律，我们基于对其草案的分析，认为其或将完成“目标—制度—监管

—处罚—赔偿”全链条闭环，或使碳排放约束由行政导向升级为法定责任，碳成本[Table_Author]

由“预期变量”转变为“法律成本”。若正式入法，这将深刻改变周期行业尤其

化工行业的供给逻辑与资本开支行为，供给侧约束强度与执行确定性显著提升。

碳市场与配额清缴责任有望法定化，减排责任刚性强化。《生态环境法典》草案

中明确国务院生态环境等有关部门开展产品碳足迹管理、碳市场交易监管等职责。

同时，明确纳入全国碳排放权交易市场的温室气体重点排放单位，需要按照国家

规定履行强制减排责任，未足额清缴碳排放配额的排放单位需要承担法律责任。

未来碳成本不再是“预期变量”，而是“法律成本”，低排放高产值企业逐步替分析师许隽逸

代高排放低产值企业将成为绿色转型一大亮点。执业证书：S0590524060003

循环经济与资源减量化原则，供给侧约束进一步向源头延伸。《生态环境法典》邮箱：xujy@

草案明确发展循环经济目标导向，坚持减量化、再利用、资源化，表明未来行业分析师张玮航

竞争将从“规模扩张”转向“单位资源效率与碳效率竞争”。执业证书：S0590524090003

邮箱：whzhang@

“双碳”正以前所未有的“书记”关注度跑步进入“十五五”。我们追踪了57位分析师陈律楼

省委书记2020-2025年内18916次公开动态，发现从2025年9月份开始，省执业证书：S0590524080002

委书记的“双碳”关注度显著提升，同比+137%，相比2021年能耗双控期间峰邮箱：llchen@

值增长超过58%，而2025年9月份正是总书记在联合国气候变化大会做出碳减研究助理陈康迪

排国家自主贡献(NDC)承诺的时间，我们认为“十五五”期间“双碳”的推进力度执业证书：S0590124070044

将显著超过以往，“十五五”的“双碳控制”及碳的“立体管理体系”或将成为邮箱：chenkd@

周期行业供应侧强力约束，或推动地方因地制宜优化省内产业结构，推动周期性

行业尤其化工行业中部分“高排放低产值”产能改造升级或出清。

相对走势

高碳排强度细分行业产能或首先受到约束。在碳排放双控视角下，地方政府为完

成碳排放强度下降的考核目标，在项目审批上或将对高强度行业施加严格限制。基础化工沪深300

氨肥、煤化工、氯碱等领域将面临新建产能受限的局面，其通过资本开支扩张规60%

模的增长模式已基本终结。随着全国碳市场覆盖范围扩大及配额趋紧，高昂的碳

排放强度将直接转化为显著的碳配额成本，持续挤压行业内高成本、低效率产能33%

的生存空间。