食品饮料行业：四川市场白酒及调味品渠道走访-251130-广发证券-17页.pdfVIP

[Table_Page]投资策略周报|食品饮料

证券研究报告

[Table_Title][Tabl_eGrade]

食品饮料行业行业评级买入

前次评级买入

四川市场白酒及调味品渠道走访报告日期2025-11-30

[Table_Summary]

核心观点：

⚫四川白酒市场跟踪：淡季平稳，静待春节。经销商层面，当前动销持续[Table_PicQuote]

相对市场表现

修复，经销商反馈淡季库存水平低于去年同期，主要系厂家不再强制要

24%

求回款、渠道得以休养生息，但春节需求尚不明朗，后续经销商大会与

16%

厂家政策是影响明年任务签订与回款的核心因素。终端层面，我们走访9%

的终端店主普遍反馈淡季产品盈利情况堪忧，当前需求疲软的情况下1%

12/2402/2504/2507/2509/2511/25

-6%

淡季挺价效果较差，进而使得春节白酒动销预期仍低，我们走访发现仅

-14%

少数终端有成箱陈列的白酒产品，出厂日期与节前情况基本相当，可见食品饮料沪深300

终端依然处于主动去库存的阶段且库存水平相对较低。

⚫四川调味品市场跟踪：旺季动销平稳，买赠促销加强。酱油：铺货中千

[Table_Author]

分析师：符蓉

禾较为强势，千禾完成包装更换、产品价格带上移。Q3弱需求导致货

SAC执证号：S0260523120002

龄偏长，旺季动销平稳去库存。KA商超买赠和捆绑销售力度加强，旺

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