【东方-2026研报】如何计算大宗商品隐含地缘风险溢价.pdfVIP

投资策略|定期报告

报告发布日期2026年03月13日

如何计算大宗商品隐含地缘风险溢价

策略周度思考张陈执业证书编号：S0860526010004

zhangchen2@

研究结论021

⚫策略周度思考—如何计算大宗商品隐含地缘风险溢价

⚫1、本周中东乱局持续性超市场预期，带来全球风险偏好承压和风险评价的进一步上全球滞胀预期升温：策略周度思考2026-03-07

行。我们对大宗商品隐含地缘风险溢价进行测算，目前大宗商品隐含地缘风险溢价

并未达到历史极端，这意味着若未来中东扰动或持续性进一步超预期，大宗商品仍中东冲突加剧，大宗涨价升温：策略周度2026-03-01

有涨价空间，将进一步推动相关周期板块（石化、煤炭、天然气、电力、农业等）思考

中盘蓝筹系列：避险情绪助推消费，化工2026-02-08

涨价预期。

农业仍是重点：策略周度思考

⚫2、随着中东局势升温，地缘政治风险指数逐步升温。地缘政治风险升温会带来以下

两个方面的影响：通胀预期上行，风险偏好下行及风险评价上行造成全球权益市场

负面冲击。

⚫3、地缘扰动更直接的影响是大宗商品。统计结果显示，3月中东局势变动以来，与

地缘风险相关度越高的品种，3月涨幅明显越大。利用这一特征我们测算了大宗商

品隐含地缘风险溢价指数。

⚫4、大宗商品隐含地缘风险溢价指数目前高于历史均值，但相比22年俄乌冲突高点

仍有较大距离，这意味着市场并未过度定价未来潜在的冲突，一旦中东乱局持续性

超预期，大宗品价格仍有上涨空间。

⚫5、中期维度不必过分担心，地缘风险上升对各国股票市场的负面冲击越来越大，对

中国股票市场的冲击反而在减小。地缘风险与中美两国股指波动率相关性进行统计

会发现，地缘风险上行与美股波动率上行关联越来越强，但国内股指波动率受影响

幅度反而越来越小。

风险提示

市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期、假设条件变化影响测算

结果。

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

投资策略|定期报告——如何计算大宗商品隐含地缘风险溢价

目录

周度思考：如何计算大宗商品隐含地缘风险溢价4

风险提示7

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。