全球来看基金销售渠道将如何演变？（下）.pptxVIP

l1）渠道破冰，在我国公募行业发展早期，基金销售资格局限于基金公司直销及银行和券商代销，2004年证监会颁布《证券投资基金销售管理办法》成为独立销售机构崛起的第一次契机，随着代销主体拓宽，天相投顾、好买财富等早期先行者借此入局，然而受制于牌照限制和资金清算壁垒，其初期的市场影响力相对有限，商业银行依托点优势确立了在销售体系中的主导地位，申赎收入+管理费分成成为渠道主要盈利模式。2）流量突围，2011年独立销售机构准入门槛的放宽及2013年销售费率管制的松绑为互联平台低价竞争奠定了制度基础，同时余额宝的普及完成了对于长尾用户的理财启蒙，最终推动互联平台在后续牛市行情中依托低费率和交易体验优势承接长尾流量实现份额快速追赶，然而巨大的财富效应迅速引发了市场竞争，2015年蚂蚁基金率先将申购费率下调至1折引发了全行业跟随效应，显著冲击了传统渠道的领先地位与利润护城河。3）格局重塑，2018年后资管新规净值化转型推动居民财富搬家，叠加移动互联普及推动客户交易方式向移动端迁移，以蚂蚁基金和天天基金为代表的互联平台最大限度地承接了公募基金大爆发的时代红利，奠定了当前代销市场三足鼎立的格局。

l销售费率改革和销售行为规范将对国内代销渠道传统销售范式造成巨大冲击，倒逼不同渠道主体寻找新的展业路径，并进一步重塑基金公司的经营模