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国有股相对减持的探讨

一、相对减持的几种方式分析

一般认为，股票回购、股转债、放弃配股、转配股、国有一般股转优先股、国有股流通和国有股转由高级管理层持有等方式能够起到国有股相对减持的作用。现对这几种方法分析如下:

(一)股票回购，更准确地说是国有股回购。这种方式的好处在于可使国有股权直接削减；不利之处在于公司要出资支付股票回购的价款；还有，这样做等于对社会公众发出公司要减小经营规模等的信号，在一般状况下会导致公司股价下降。

(二)股转债。其典型的做法是将大股东投入的一般股由公司债务所取代。此结果是大股东股份削减，但能够在保证公司当前稳定经营的状况下有效回收原投入一般股的部分资金。其不利之处犹如上述的股票回购。

(三)放弃配股。此方法在当前表现为，上市公司配股后，由于国有大股东无货币资金或优质资产参配而放弃应有的配股权。在转配股的做法被限制后，这是当前存在于我国上市公司国有大股东之中较为普遍的做法。它的相对减持效果是明显的，但是，大股东不能从这种做法中得到其他利益。

(四)转配股。即大股东将其接受配售的股份转与他人。这是我国前一阶段较为普遍的做法。其不利结果是，大股东在公司中的股份比率会急剧下降，同时又由于转配股部分难以上市流通而形成股票市场的潜在压力。但相