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三月债市能平稳吗：几个关键点 3

经济与政策：大概平稳，但利多有限 3

降息博弈逻辑弱化，宽松空间较往年收缩 4

供需与机构行为：矛盾在于久期而非信用 5

策略：规避超长端，关注月底变盘 6

债市周度复盘 7

资产相对性价比 9

国债期限利差分化、国开债期限利差多数走阔 9

期限利差、信用利差多数走阔 9

风险提示 10

三月债市能平稳吗：几个关键点

展望3月，经济与政策对债市的影响或偏中性，降息博弈逻辑弱化，资金

宽松空间较往年收缩，供需矛盾关键则在于久期，在此背景下，我们认为3月债市或仍将维持震荡格局，利差压缩是主线，难以出现显著的单边突破行情，但需要