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学海拾珠系列之二百六十七：多因子视角下的波动率管理组合.docx

学海拾珠系列之二百六十七：多因子视角下的波动率管理组合.docx

    TOC\o1-2\h\z\u引言 4

    数据与方法 7

    数据 7

    条件均值-方差多因子组合 7

    交易成本建模 9

    波动率管理的业绩增益 10

    单因子波动率管理组合 11

    条件均值-方差多因子投资组合 13

    解读条件多因子投资组合 15

    拆解收益来源 15

    多因子投资组合的交易分散化效应 16

    多因子投资组合权重的时变性 18

    经济机制与启示 19

    因子风险-收益权衡与市场波动率 19

    条件随机贴现因子 20

    6总结 21

    风险提示： 22

    图表1文章框架 4图表2市场因子的风险-收益权衡关系

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