行业比较与配置系列：3月行业配置关注，两会前瞻与涨价行情扩散.docxVIP

涨，地缘政治风险溢价、战略属性重估与供需错配支撑行业景气。1）工业金属行业，一方面用金价衡量的铜、锡等价格有较高增长空间，另一方面供给中长期受限，需求受新能源等新兴领域提振，涨价确定和持续性强；

政策方面，中国有色金属工业协会提出将完善铜资源储备体系建设，战略属性重估有望提升行业景气度。2）能源金属方面，海外供给扰动持续，津巴布韦2月25日宣布暂停所有原矿和锂精矿出口，锂矿供给预期偏紧，有

望短期支撑锂价高位。3）小金属海外备库需求旺盛，美国宣布以120亿美元资金启动战略性关键矿产储备项目，出口需求稳健增长，推动稀土、钨等近一个月涨幅居前。4）关税博弈反复扰动，美伊等地缘政治风险