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东南亚数字支付互联互通金融稳定风险——基于2024年ASEAN

Pay跨境交易实时监测数据

摘要

二零二四年标志着东南亚国家联盟在区域金融一体化进程

中的关键转折，随着“东盟支付”多边跨境支付平台的全面上

线与常态化运行，区域内零售支付体系实现了历史性的互联互

通。这一变革在极大地降低跨境交易成本、提升资金流转效率

的同时，也从根本上重构了区域金融风险的生成机制与传导路

径。本文旨在填补现有文献关于新兴跨境零售支付网络系统性

风险研究的空白，依托二零二四年全年的东盟支付跨境交易实

时监测数据，运用复杂网络理论、向量自回归模型及压力测试

方法，对高频、小额、实时的跨境资金流带来的金融稳定挑战

进行了深入的实证分析。研究结果表明，虽然支付互联互通在

正常市场环境下显著促进了贸易便利化，但在极端压力情境下

，实时支付结算与非实时流动性供给之间的时间错配引发了显

著的流动性累积风险。同时，双边汇率波动通过海量微观支付

行为呈现出非线性的传染效应，特别是当非银行支付机构作为

主要中介时，信用违约风险极易沿着支付链路逆向