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第五讲：投资项目资本预算

考点1--4：项目的评价方法

考点1：净现值（NPV）法

1.NPV=未来现金流入的现值-未来现金流出的现值

NPV=+

0

1（1+r）

式中：NPV——净现值

0——初始投资额

—第t年现金流量

r——贴现率

n——投资项目的寿命周期

2.决策原则：

NPV＞0——采纳该项目

NPV=0——没有必要采纳

NPV＜0——放弃该项目

3.优缺点：

优点：

（1）考虑了项目寿命周期内的全部现金流量

（2）考虑了货币的时间价值

（3）净现值法具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更完善

缺点：

（1）贴现率的设定较困难

（2）净现值反映一个项目按现金流计量的净收益现值，它是个金额的绝对值，在比较投资

额和生命周期不同的项目时有一定的局限性

【例题-选择】

A和B是两个互斥项目，投资额均为100万元，两个项目后续的现金流如下表所示：（2017）

下列说法中正确的是（）。·

A.当贴现率为10%时，A项目的净现值为7.88万元。

B.当贴现率为10%时，B项目的净现