2027央财金融硕士考研重点笔记.pdfVIP

第四讲：资本成本

考点1：债务资本成本

1.税前债务资本成本估计方法

（1）到期收益率法

利息本金

=+（1+）

（1+）

t=1

式中：P——债券的市价

——到期收益率即税前债务资本成本

n——债务的剩余期限，通常以年表示

提示：当P=面值时，=息票率。

【例题-判断】

债券的到期收益率（YTM）是使得未来现金流现值等于债券当前价格的贴现率。（2015）

【答案】√

（2）可比公司法

可比公司到期收益率的确定

可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率

和财务状况也比较类似。

（3）风险调整法

税前债务资本成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

（4）财务比率法

按照该方法，需要知道目标公司的关键财务比率，根据这些比率可以大体上判断该公司的信

用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本。

2.考虑发行费用的税前债务资本成本估计