全文可编辑培训课件-机构研究报告-有色金属新材料行业2026年投资策略分析报告：屡创辉煌，黄金长牛.pptx

投资评级：看好（维持）证券研究报告|行业专题报告有色金属2025年1月20日有色金属新材料2025年度策略报告“铝”创辉煌，黄金长牛

核心观点?黄金：多因素扰动不改长期看好逻辑，黄金进入左侧布局区间。2024年11月黄金价格的回撤主要为美国大选事件落地、预期及短期经济数据催化所致，当前金价或已部分或完全反应相应边际变化，底部区间已现。金价上行逻辑不改，“降息交易”+“特朗普2.0”双主线有望持续催化。另一方面，保护主义+大国博弈背景下，央行增储对金价形成强有力底部支撑。短期看，25年美联储降息预期扰动以及特朗普上台后的加关税政策驱动通胀预期交易或将短期主导金价走势。长期看，我们认为在美国货币