ESG评级及其分歧对企业债务融资成本的影响研究.pdfVIP

摘要

在我国经济转向高质量发展，提出“碳达峰，碳中和”的“双碳”目标的背

景下，以环境、社会责任和公司治理为导向的ESG评价体系逐渐成为评估企业

综合水平的重要标准，得到了市场的高度重视和广泛关注。在我国仍以间接融资

为主导的背景下，研究ESG评级与企业债务融资成本的关系具有重要意义。虽

然部分研究认为企业ESG评级的提高能够降低债务融资成本，但学术界对此尚

未达成一致的结论，且对其内在的作用机制缺乏深入探讨。此外，对于不同ESG

评级机构的评级分歧如何影响企业的债务融资成本，现有研究也缺乏深入讨论。

因此，本文对企业ESG评级及其分歧对企业债务融资成本的影响进行研究。

本文使用理论分析与实证分析相结合的研究方法。在理论分析部分，本文结

合利益相关者理论、委托代理理论、信息不对称理论和信号传递理论，对ESG

评级及其分歧与企业债务融资成本的关系进行分析。在实证分析部分，本文选取

2015年至2022年的A股上市公司作为研究对象，使用华证、万得等六家评级

机构的ESG评级的均值衡量企业ESG表现的绝对水平，使用六家评级机构ESG

评级的标准差度量ESG评级分歧，并使用国泰安数据库中上市公司的财务数据，

构造双向固定效应回归模型进行研究。