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可转债融资的理论基础综述

目录

可转债融资的理论基础综述1

1.1MM理论1

1.2权衡理论1

1.3信号传递理论2

1.4代理成本理论3

1.1MM理论

MM理论是美国经济学家Modigliani和Miller于1958年最先提出的，该理

论认为在理想的无摩擦的市场环境下,公司的市场价值与资本结构之间是没有关

系的，而主要取决于企业的盈利能力和实际资产的风险水平。也就是说不论公司

的负债比例有多高，公司的市场价值都不会因为负债比例而产生变化，公司是否

选择发行债务、股票、可转换债券还是任何其他型的证券，对该公司的市场价

值都并不重要。随后，在1963年，两人又在此基础上提出了修正的MM理论,

认为在考虑企业所得税的假设下，负债因为税盾效应会增加企业的市场价值。引

入公司所得税后，负债企业的市场价值会大于无负债企业，当负债比率达到100%

时，企业的市场价值最大。尽管权益成本还会随着负债比率的提高而上升，但是

其上升速率却较未考虑企业所得税时慢，这一特征和利息的税