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研究报告

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中金公司95深度研究报告估值修复与业务转型的双重机遇

一、宏观环境分析

1.1宏观经济形势分析

(1)在当前全球经济复苏的背景下，我国宏观经济形势呈现出稳中向好的态势。根据国家统计局发布的数据，2023年上半年我国国内生产总值同比增长8.4%，GDP增速在全球主要经济体中位居前列。这一成绩的取得得益于我国积极的财政政策和稳健的货币政策，以及供给侧结构性改革的深入推进。特别是疫情期间，我国经济展现出强大的韧性和恢复力，为全球经济的稳定复苏提供了重要支撑。

(2)在消费方面，随着疫情防控的持续优化和居民消费信心的恢复，我国消费市场逐步回暖。2023年上半年，我国社会消费品零售总额同比增长8.2%，其中线上消费增长尤为显著。具体来看，线上实物商品零售额增长15.2%，非实物商品零售额增长11.9%。以电子商务为例，阿里巴巴、京东等电商平台销售额持续增长，带动了相关产业链的快速发展。

(3)在投资方面，我国固定资产投资保持稳定增长。2023年上半年，全国固定资产投资（不含农户）同比增长8.1%，其中制造业投资增长9.6%，基础设施投资增长8.8%。在制造业领域，新能源汽车、半导体等战略性新兴产业投资增长迅速，成为拉动经济增长的新动力。以新能源汽车为例，2023年上半年，我国新能源汽车产销量同比增长1.6倍，产业链上下游企业纷纷加大投资力度，