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做市商报价价差与股票流动性的因果分析

一、引言

在金融市场微观结构研究中，做市商制度作为核心交易机制之一，始终是学术界和实务界关注的焦点。做市商通过持续提供买卖报价，承担着维持市场流动性、促进价格发现的关键职能。而在这一过程中，报价价差——即做市商买入价与卖出价之间的差额，不仅是做市商补偿成本、获取收益的核心工具，更是反映市场交易成本与流动性状态的重要信号。股票流动性则是市场效率的核心指标，体现为投资者以合理价格快速完成大额交易的能力，直接影响市场参与者的交易意愿与资源配置效率。

深入探究做市商报价价差与股票流动性之间的因果关系，既是理解市场微观运行机制的基础，也对优化交易制度设计、提升市场质