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软件板块深度回调，寻找错杀的机会.docxVIP

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  • 2026-04-17 发布于海南
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软件板块深度回调，寻找错杀的机会.docx

    目录

    行业概况：软件板块估值回调至多年低位 1

    模型层是否正在加速同质化？ 5

    模型向应用层的扩张，AI是否会吞噬一切？ 8

    寻找继续Scaling扩张的来源 13

    软件板块：重新思考Scaling/Non-Scaling壁垒 18

    投资评价和建议 22

    风险分析 23

    图目录

    图1:美股软件板块上市公司中位数的企业价值/未来12个月收入估值已经跌至10年新低 1

    图2:按照收入增速调整后，美股软件板块上市公司估值倍数回归近10年均值水平，对应17年底/22年初水平 1

    图3:OpenAI/Anthropic2024-25

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