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行业研究

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引导基金与耐心资本的同构：新质生产力培育中的角色重塑与机制突破

公用二部|史瑞瑞、郭红岑|010摘要

耐心资本与新质生产力在时间周期、风险偏好与价值取向上深度契合，但当前我国耐心资本供给呈现国资主导、行业分布不均的结构性失衡，传统政府引导基金因期限错配、容错缺失、退出通道单一等问题，难以有效支撑早期硬科技投资。本文系统梳理了引导基金从杠杆撬动者向生态构建者的角色演进过程，并总结其在期限设计、容错机制、退出渠道、考核评价四个维度所实现的制度突破。同时发现，引导基金的核心价值在于通过制度设计弥补市场失灵，但需警惕财政可持续性、同质化竞争、容错