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证券分析师实务操作手册

第1章宏观环境与政策分析

1.1宏观经济周期研判

分析师需构建“领先指标-同步指标-滞后指标”的三重验证体系，以判断经济处于复苏、过热、滞胀还是衰退周期。例如，当PPI（工业生产者出厂价格指数）连续三个月同比增速高于CPI（居民消费价格指数）时，通常预示着上游产能扩张快于下游需求，经济正处于由松转紧的潜在过热转向滞胀的前夜，此时应警惕需求拉动型通胀风险。要利用GDP增速的同比与环比变化来识别周期拐点。若季度GDP同比增速连续两个季度高于5%且环比连续两个季度加速，表明经济动能强劲，可能是本轮复苏的加速期；反之，若环比出现连续负增长，则