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过度自信偏差与高频交易员的绩效关系

一、引言

在金融市场的微观交易层面，高频交易（High-FrequencyTrading,HFT）凭借毫秒级的订单处理速度和算法驱动的自动化操作，已成为现代资本市场的重要组成部分。这类交易模式的核心特征是通过海量、快速的交易捕捉市场微小价格差异，其绩效不仅依赖于技术系统的精准性，更与交易员的决策质量直接相关。然而，行为金融学的大量研究表明，人类决策过程中普遍存在的认知偏差，可能显著影响交易行为（BarberisThaler,2003）。其中，过度自信偏差作为最典型的心理偏差之一，表现为个体对自身能力、知识或判断准确性的高估，在投资领域尤为突出（DeBondtThaler,1995）。对于高频交易员而言，其决策环境具有高速度、高压力、高信息密度的特点，过度自信偏差是否会被放大？它如何作用于交易策略执行？最终对绩效产生正向还是负向影响？这些问题既是行为金融领域的研究热点，也是指导高频交易实践的关键命题。本文将围绕过度自信偏差与高频交易员绩效的关系展开系统探讨，结合理论机制与实证证据，揭示二者的内在联系。

二、过度自信偏差的理论基础与高频交易的特征耦合

（一）过度自信偏差的定义与表现形式

过度自信偏差是行为金融学中的核心概念，指个体对自身能力或判断准确性的估计显著高于实际水平的心理倾向（Odean,1998）。根据表现形式的不同，可