非银金融行业深度研究：2025年上市险企投资行为详解.pdf

2025年上市险企投资行为详解

——非银金融行业深度研究

证券研究报告

摘要

➢保险资金规模持续增长，固收资产仍为配置基盘，股票的配置比例有所抬升。截至2025Q4末，保险资金运用余额为

38.5万亿元，较2024Q4末+15.7%，延续增长态势；其中固定收益类资产仍是保险资金重点配置的方向，股票资产的

配置比例边际抬升。

➢上市险企对债券的配置比例表现分化，对股票的配置比例均显著提升。截至2025年末，各上市保险公司持有的债券占

总投资资产的比重分别为：中国太平（76.1%）、中国太保（61.0%）、中国人寿（57.4%）、中国平安（55.0%）、