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Schwartz-Moon模型的构建案例分析

目录

TOC\o1-3\h\u16703Schwartz-Moon模型的构建案例分析 1

27006（一）Schwartz-Moon定价模型原理 1

3674（二）Schwartz-Moon模型参数估计及方法 1

253861.模型假设条件 1

15332.模型构建 2

141863.Schwartz-Moon模型参数与获取方法 5

72704.蒙特卡洛模拟解法 5

（一）Schwartz-Moon定价模型原理

Schwartz-Moon定价模型相对于现金流量折现模型来说，通过对其收入和收入增长率与变动成本相关费用的预测引进随机微分方程，结合离散模型与蒙特卡罗模型，来描述企业的未来自由现金流量，对其进行企业流折现获得最后的企业整体价值，具体过程如下图4-1。

图4-1Schwartz-Moon定价模型改进过程

（二）Schwartz-Moon模型参数估计及方法

1.模型假设条件

（1）假设公司不分配股利；

（2）假设模型中所有的随机变量之间互相独立；

（3）假设公司的风险溢价之来源于收入的不确定性；

（4）假设营业收入是公司唯一的资金来源渠道；

（5）假设公司的收入、变动成本率、收入增长率回归到长期平均值的速率相等；

（6）假设市场无风险利率为常数。

2.模型构建

（1）收入R(t）