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可变年金中最低保证死亡受益的定价模型改进

一、最低保证死亡受益的基本内涵与定价需求

（一）GMDB的核心功能与市场定位

可变年金作为一类结合投资与保险保障的养老金产品，其核心吸引力在于“投资收益市场化+最低保障刚性化”的双重属性。其中，最低保证死亡受益（GuaranteedMinimumDeathBenefit，GMDB）是最基础的保障条款之一，其功能在于：若保单持有人在保险期间内身故，受益人可获得保险公司承诺的最低赔付金额（通常为已缴保费或账户价值的较高者），这一设计通过转移长寿风险与投资下行风险，有效提升了产品的市场接受度（Bacinello，2001）。

从市场发展看，随着人口老龄化加剧，消费者对“终身收入保障+资产传承”的需求显著上升，GMDB已成为可变年金产品差异化竞争的关键。据行业统计，超过70%的可变年金保单包含GMDB条款，其定价准确性直接影响保险公司的负债端管理、产品定价竞争力及偿付能力充足性（Hertzberg，2013）。因此，构建科学的定价模型是平衡消费者权益与保险公司风险的核心环节。

（二）GMDB定价的核心要素与难点

GMDB的定价本质是对“死亡事件触发时，保险公司未来赔付现值”的精算评估，需综合考虑三大类变量：

其一，死亡率风险。保单持有人的生存状态直接决定赔付是否发生，需基于人口统计数据构建死亡率表，并考虑长寿趋势带来的动态变化；

其二，投资账