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小马智行-W(02026)单四季度Robotaxi收入同比增长160%，Robotaxi商业化运营加.docx

小马智行-W(02026)单四季度Robotaxi收入同比增长160%，Robotaxi商业化运营加.docx

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    证券研究报告|2026年04月16日

    小马智行（PONY.O/2026.HK）

    小马智行（PONY.O/2026.HK）优于大市

    单四季度Robotaxi收入同比增长160%，Robotaxi商业化运营加速推进

    核心观点

    2025Q4公司实现营收2913万美元，环比增长14%。2025Q4，公司实现收入为2913万美元，同比减少18.0%，环比增长14.5%，净利润为2343万美元（2024Q4为-1.81亿美元，2025Q3为-6132万美元），调整后净利润（即加回股权激

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