交通运输行业市场前景及投资研究报告：地缘扰动，攻防兼备.pdfVIP

证券研究报告

交通运输

地缘扰动下，攻防兼备的多维布局

研究

交通运输增持(维持)

2026年4月20日│中国内地专题研究

继续推荐货运铁路/集运/快递，底仓配置公路，左侧布局航空

4月，中东地缘局势在反复中趋缓，建议从防御转向攻防兼备的多维布局。

1）继续推荐受益的货运铁路/集运，反内卷继续且可顺价的快递：进口煤价

格上涨叠加公路运输成本攀升，有望催化“西煤东运”需求，首选大秦铁路，

铁龙物流亦受益；4-5月出货旺季支撑需求韧性，首选中远海控AH、海丰

国际；电商快递全国范围加收燃油附加费，首选中通快递、申通快递、极兔

速递。2）地缘局势扰动仍有不确定性，底仓配置公路：股息率角度首选皖

通高速A和越秀交通基建。3）左侧布局回调充分、反内卷且顺价超预期的

航空，首选中国国航、中国东航、南方航空。

航空机场：航空顺价超预期、关注需求走势；港股机场盈利或提升

4月我国航空煤油出厂价格环比3月提升74%至9802元/吨，除