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2025年证券分析理论与实务手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济趋势研判

全球主要经济体在经历了2023-2024年的高利率周期后，2025年预计将进入显著的“高通胀回落与高增长并存”的新阶段，美联储及欧洲央行在2025年12月前的降息节奏将从“快速大幅”转向“温和渐进”，预计全年累计降息幅度将控制在150-200个基点（bps）以内，以避免引发严重的流动性危机。美联储在2025年12月将正式开启降息周期，其核心逻辑将聚焦于“通胀粘性”与“劳动力市场过热”的博弈，具体表现为通过“分阶段、分场景”的精准操作，优先降低短期通胀预期以稳定企业资产负