首旅酒店-市场前景及投资研究报告-拓店目标稳步推进，经营质量优化.pdfVIP

公司简介

首旅酒店成立于1999年，2016年收购如家酒店（成立于2002年），

现主要从事酒店运营管理和景区业务。集团旗下拥有28个品牌，

40多个产品。

截至2025年12月31日，公司酒店数量为7,802家（含境外2家），

客房间数为554,919间。公司中高端酒店数量为2,292家，占比

29.4%，客房间数为234,833间，占总客房间数的42.3%。

投资逻辑

酒店行业景气度正处于边际修复阶段。2023年起，行业经历了需

求集中释放、供给回补竞争加剧的过程，RevPAR整体承压。2025

年下半年以来，随着行业供给压力缓解、价格策略趋于理性，龙头

RevPAR率先转正。25Q4首旅/华住/锦江中国（有限服务）RevPAR

人民币(元)成交金额(百万元)

分别同比持平/+1.8/+0.1%，若排除轻管理，则首旅RevPAR同比19.001,200

+0.3%。截至2025年末，公司非轻管理酒店数量占比为56%。展