投资者分层视角下的信息增量：从筹码成本到分布，基于资金流的筹码结构因子再升级-260411-申万宏源.pdfVIP

证券研究报告

从筹码成本到分布：基于资金流的筹码结构因子再升级

——投资者分层视角下的信息增量

证券分析师：方思齐A0230525090002

邓虎A0230520070003

2026.4.11

主要内容

1.筹码因子的更进一步：从筹码成本到筹码分布

2.筹码分布因子：机构与散户的划分

3.筹码结构因子的测算与合成

4.风险收益提示

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11.1.1筹筹码码结结构构在选股上的构建与应用在选股上的构建与应用

◼筹码结构反映了投资者在不同价格水平上的资金持仓分布。

•通过对筹码结构的分析，可以推算市场中筹码的价格分布情况，并进一步识别股价未来可能对应的支撑位与压力位，

以及市场整体的平均持仓成本，从而更好地刻画多