2026年，茅台批价企稳后行业有望顺次筑底.pptx

【投资要点】

u动销改善是批价企稳的重要前提。i茅台上线普飞以来持续旺销，截至2月11日多地飞天动销同比增长10%-20%；春节前飞天批价企稳向上，节后批价小幅回落但整体稳定。飞天1月以来量价向好的核心原因是价格回落后真实消费需求的持续释放。从i茅台用户数据来看，公司面向C端市场化改革以来，持续扩充真实消费群体，i茅台用户中31-40岁客群占比达45%，2026年春节期间飞天自饮消费占比提升。当前茅台价格或已降至能够充分扩充消费群体的价位，后续预计飞天批价筑底，厂家供给端操作手段更丰富更有利于价格引导。

u批价节奏如何展望？飞天消费属性持续强化，预计全