北交所制度研究系列报告之三:以中科仪为例,看北证网下生态变化和博弈推演.docx

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TOC\o1-2\h\z\u北证时隔三年重启网下询价,机构参与率大幅提升 4

报价生态:个人报价高,但“四孰低”机制下,仍为机构定价 6

未来推演:申购倍数快速增长,报价区间收敛 9

预计机构占比将快速跃升,申购倍数明显增长 9

机构与个人报价将相向而行,报价区间将收敛 11

中签率均衡状态取决于预期收益率,或与网上拉平 12

风险提示 13

图表目录

图1:沪深询价新股网下中签率仅万分位水平 4

图2:北证历史询价配售对象数量 4

图3:北证历史询价配售对象户均冻结资金 4

图4:中科仪报价分布示意图(单位:元/股) 6

图5:理奇智

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