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2025年期货投资与风险管理手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济走势分析

全球主要经济体（美、欧、日、中）的GDP增速普遍放缓，美联储在2024年11月宣布将基准利率维持在4.5%-5.25%区间，预计2025年12月正式降息至4.25%-5%，全球流动性环境将从“高紧缩”转向“温和宽松”，这对大宗商品价格形成支撑。欧美主要国家通胀数据持续回落但粘性较强，美国CPI在2025年10月降至2.4%附近，欧洲通胀率降至2.8%，这为2025年12月美联储开启第二轮降息奠定了坚实的数据基础，市场对其降息节奏由“快”转向“稳”。

全球供应链重构加速，美国《通胀削减法案》（IRA）和欧盟碳边境调节机制（CBAM）的落地，导致工业金属和能源价格波动加剧，2024年12月以来，铜价因IRA细则解读而震荡上行，布伦特原油受CBAM关税预期影响，2025年Q1预计呈现“前高后低”的顶部震荡特征。新兴市场国家如印度、巴西因国内政策刺激而维持高增长，但受美联储加息余波影响，2025年12月全球大宗商品需求端出现分化，非美货币（如人民币、印度卢比）在2025年11月出现阶段性升值，对冲了部分商品价格的上涨压力。全球能源转型进入深水区，2025年全球可再生能源装机量预计突破4500吉瓦