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2026年CFA一级考试真题试卷汇总

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一、阅读理解

阅读以下短文，然后回答问题。

某共同基金在过去五年中表现如下：第一年回报率为-10%，第二年10%，第三年15%，第四年-5%，第五年20%。基金经理声称，尽管市场有所波动，但该基金的长期回报率是正的，并且其风险管理能力优于市场平均水平。投资者A认为，仅凭这些年度回报率无法判断基金的长期表现，因为时间加权回报率（TWRR）和内部收益率（IRR）更能反映实际收益。投资者B则认为，基金经理的说法有道理，因为基金在多数年份实现了正回报，且经历了较大的市场下跌后仍能反弹。

1.根据上述信息，以下关于时间加权回报率（TWRR）的表述，哪项是正确的？

A.TWRR直接衡量投资期间的总现金流回报，不考虑资金的时间价值。

B.TWRR计算时，会剔除期间现金流对回报率的影响，适用于比较不同规模投资或存在红利的基金。

C.TWRR总是高于内部收益率（IRR）。

D.TWRR的计算结果不受投资期数的影响。

2.投资者A提出的衡量基金长期表现的指标（TWRR和IRR），主要关注的是以下哪个方面？

A.基金经理的市场预测能力。

B.基金在特定市场环境下的风险控制水平。

C.投资期间的实际comp