新“核心资产牛”系列(三)：地产股，何时反转？.docx

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策略专题报告

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地产股，何时反转？

新“核心资产牛”系列（三）

核心结论

1、2020地产调控路径：或是地产主动去杠杆→化债“重启经济”

2020年3月美股危机后美联储QE全球流动性大宽松，同年8月，我国监管部门出台《地产融资“三道红线”》政策，旨在主动引导房地产行业去杠杆，防范系统性风险。地产主动去杠杆后，一般可以基于当时泛滥的流动性，选择通过大规模发行特别国债等手段化债，修复受房价调整等因素拖累的实体部门资产负债表，并“重启经济”。

参考90年代国内外经验：资产泡沫破裂后，往往会引发实体部门资