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宏观消费为何“倒春寒”？.docxVIP

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  • 2026-05-09 发布于海南
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宏观消费为何“倒春寒”？.docx

    内容目录

    消费“倒春寒” 4

    “倒春寒”的结构因素 5

    风险提示 23

    图表目录

    图1： 2026年一季度社零环比上行速度明显弱于历史同期 4

    图2： 3月商品明显回落、餐饮同步放缓但仍相对有韧性 6

    图3： 2026年3月商品对社零的拉动1.3个百分点，较前期明显下降，成为拖累总量的主因 6

    图4： 限额以上与限额以下社零同比走势：2026年分化加剧 7

    图5： 社零拉动来源变化：2026年限额以上由支撑转为拖累 8

    图6： 2026年3月汽车零售额同比-11.8%，出现两位数负增长 10

    图7： 2026年3月另一口径下汽车零售也出

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