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2025年金融行业运营部理财员资产配置手册

第1章市场环境与宏观趋势研判

1.1全球宏观经济周期分析

当前全球主要经济体正处于从“高增长、低通胀”向“高利率、高波动”的周期切换期，美联储在2024年10月发布的《联邦储备委员会关于通胀削减法案的评论》正式将美国通胀率目标上调至2%，标志着其加息周期已全面进入尾声甚至可能提前结束，全球流动性预期出现边际释放。根据国际货币基金组织（IMF）发布的最新全球经济增长预测，2025年全球GDP增速预计将回落至2.8%左右，主要受欧洲能源转型成本和新兴市场债务压力影响，但得益于技术的规模化应用，全球数字经济产值有望突破25万亿美元大关，成为新的增长引擎。

从资产定价视角看，全球债券市场的无风险利率中枢已发生显著上移，美国国债收益率曲线在2025年Q1至Q3期间预计将维持在4.5%至5.2%的高位区间，而欧洲国债收益率则受欧盟《稳定增长计划》约束，整体波动率较2023年显著降低。地缘政治风险指数（GRI）显示，2025年全球冲突风险等级从2023年的“高”下调至“中”，主要得益于俄乌冲突的阶段性缓和以及中东地区大国关系的微妙平衡，但区域代理战争的可能性依然存在，需警惕黑海航道安全局势的潜在升级。在货币政策传导机制上，全球主要央行正加速推进量化宽松（QE）向正常化（QT）的