海西新药创新启航，攻坚眼底病口服小分子.docxVIP

投资案件

投资评级与估值

我们预计2026-2028年总营收分别为7.51/8.84/9.73亿元，同比增速分别29.0%/17.7%/10.1%，2026-2028年归母净利润分别为1.88/2.18/2.47亿元，同比增速为6.1%/15.9%/13.1%。公司未来核心发展潜力在创新药部分，考虑到首款创新药预计2029年才上市，为充分体现公司创新药业务价值，我们选取自由现金流模型（FCFF）

进行绝对估值测算，得到公司目标市值为234.77亿港元，较2026年4月23日市值有40%的上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

关键假设点

公司现有收入源