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对宏观投资效益初探

后金融危机时代，我国的投资效益好于主要发达国家和金砖国家

前文提，我国在此阶段的ICOR水平达历史新高。观察此间其

他国家的ICOR可以发现,主要国家在此期的投资效益都表现出很强

的波动性。表1是主要国家2009-2012年每年的IC0R。其中前7行

为一个对照组，属于发达国家；中间5行为金砖国家，包括中国。可以

看出，2009年美国、法国、英国、德国、新加坡、巴西、南非和俄罗

斯的经济在危机冲击下,实际GDP负增长,ICOR值也为负。在经济复

苏期，各国投资恢复增长，发达国家的ICOR值都达过两位数以上,

金砖国家数值也较大。为了使各国的投资效益可比,我们在计算各国

复苏期ICOR均值时，将数据进行处理,剔除了负值和绝对值超过50的

值,再对2009-2012年的ICOR做算术平均。计算结果显示,尽管我国

2009-2012年的ICOR平均值为历史最高水平，但与同期发达国家及金

病国家相比,我国的ICOR值相对较低。从这个意义上来看,可以说在

2008年以后,我国的投资效益要好于主要发达国家和金砖国家。与金

石专国家相比,我国近20年的投资效益较高,且较为稳定5个金砖国