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金融行业投研部研究员宏观分析手册（执行版）

第1章全球宏观经济形势与政策导向

1.1国际宏观经济周期研判

当前全球经济正处于从“滞胀”向“软着陆”过渡的关键窗口期，主要发达经济体（如美国、欧元区）正处于后疫情时代的复苏第二波浪潮中，通胀率虽有所回落但仍维持在2%-3%的高位区间，而失业率则处于历史低位，呈现出典型的“低通胀高失业”特征，这标志着传统凯恩斯主义的需求侧刺激政策边际效应递减。根据IMF发布的最新预测模型，全球GDP增速预计将在明年第二季度从当前的3.2%缓慢回升至3.8%，但考虑到能源价格波动和供应链重构带来的扰动，这一增长路径的不确定性显著增加，因此