茅台业绩主动换挡，关注业绩改善个股.docxVIP

大众品：西麦业绩亮眼，药食同源赛道高景气，关注Q1绩优标的。1）关注零售新店型、商超定制等渠道变革机会，餐饮链复苏可期。万辰25Q4营业利润率7.4%，环比提升约0.6%，其中毛利率14.2%，环

比+2.0pct，25Q4加回股份支付费用后净利率5.7%，环比提升约0.4pct，同比提升约3.0pcts，净利率再创新高且毛销差提升幅度更大，位于盈利预告上沿，区域格局改善+规模效应集采的逻辑持续验证，26年开店加速+同店转正+利润率持续提升。安井25Q4公司主业收入接近40亿元，同比增长18%+，Q4经营利润率修复至新高，行业从Q3以来的