债牛进度条：乘胜追击.docx

货币政策表述不变，但资金却持续宽松，后续会转变吗？行动可能先于表述。最近的货币政策表述，是在3月发布的Q1货政例会公告，“继续实施适度宽松的货币政策”相较之前变化不大。但这是基于1、2月经济数据做出的政策表态，近期陆续公布的数据中我们看到已经发生了很多变化，更应该从当前的情况去外推，先有行动再有表态。

降息预期可能已经有所反映。虽然IRS上并未看到明显定价，但存单利率持续向

OMO利率靠拢的过程中，可能已经隐含了降息预期。

根据我们的“债牛进度条”测算，从目前（4/17）来看，基金在10Y政金债上的回补进度最快，已经达到84%，在10Y国债上回补进度最慢，仅为