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渤海租赁聚焦飞机租赁主业，开启业绩筑底回升新周期.pdf

渤海租赁聚焦飞机租赁主业，开启业绩筑底回升新周期.pdf

    投资案件

    投资评级与估值

    首次覆盖给予“买入评级”，26E目标价6.14元。公司出清集装箱业务后聚焦景气度

    高的飞机租赁行业，收入端资产收益率和成本端财务费用均有明确改善趋势，且公司将成为

    A股纯正的飞机租赁公司，具备一定稀缺性，可比公司估值法下（AERCAP、AirLease、中

    银航空租赁、中国飞机租赁）均值1.06x，以此作为渤海租赁目标PB，计算得到公司26E

    目标价6.14元。

    关键假设点

    核心假设：公司未来将围绕飞机开展租赁业务，因此资产端机队规模、成本端飞机成本

    将成为核心假设。我们通过假设自有飞机净增量和单机租赁收入预测

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