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资格考试：CFA二级固定收益的久期与凸性考点

一、引言

CFA二级固定收益科目在整个考试体系中占据重要权重，是考核考生固定收益证券估值、风险管理与投资组合构建能力的核心模块，而久期与凸性则是该模块的“基石性”考点。从历年考试情况来看，久期与凸性的相关题目不仅涉及概念辨析，更常结合含权债券、收益率曲线变动、债券组合免疫等复杂场景进行综合考察，是考生容易失分的重点区域。久期与凸性本质上是描述债券价格与收益率之间关系的核心指标，其理论框架既源自经典的固定收益定价理论，也在实际投资中被广泛应用于利率风险对冲与组合优化（CFA协会，某年）。本文将从基础内涵、进阶考点、综合应用三个维度，系统梳理CFA二级固定收益中久期与凸性的核心考点，帮助考生构建清晰的知识体系，应对考试中的各类题型。

二、久期的核心内涵与基础考点

久期的概念最早由弗雷德里克·麦考利提出，经过数十年的发展，已从最初的时间指标演变为衡量利率风险的核心工具。在CFA二级考试中，基础久期考点主要围绕麦考利久期与修正久期展开，是理解进阶久期概念的前提。

（一）麦考利久期的本质与考核要点

麦考利久期的本质是债券未来现金流的加权平均到期时间，权重为各期现金流现值占债券当前价格的比例。简单来说，它衡量的是投资者收回全部债券投资本金与利息所需的平均时间，这一概念将债券的多个现金流节点整合为一个单一的时间指标，便于投资者快速比较不同债券的期限特