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2025年金融行业投资部投资经理投资决策记录手册

第1章宏观环境与宏观策略

1.1全球宏观经济走势与利率周期研判

需深入分析美联储最新公布的通胀数据（如CPI同比变化率）与核心PCE数据，判断其是否已触及美联储“通胀目标”的临界点，进而推导未来12个月美联储加息或降息的概率区间。例如，若数据显示CPI连续三个月维持在3.2%以上，模型预测美联储在2025年4月将重启加息周期，预计加息幅度可能在0.25%-0.5%之间，这将导致全球美元资产收益率上行，利好高股息类债券及现金类资产。必须评估全球主要经济体（如欧元区、英国、日本）的就业市场表现与经济增长率，特别是美国非农就业数据对全球资本流动的影响。例如，若美国失业率维持在4.1%低位但制造业PMI持续收缩，市场可能预期美联储将转向“软着陆”策略，即维持利率高位但避免过度紧缩，这将压缩成长股估值空间，促使资金向利率敏感型资产倾斜。

第三，需利用全球宏观对冲模型（GMM）测算全球主要货币（美元、欧元、日元）的汇率波动率及名义利率差异，识别是否存在“货币错配”带来的汇率风险。例如，若欧元区经济复苏强劲但美元利率维持高位，模型可能预测欧元/美元汇率将在1.08-1.12区间内震荡，这对持有欧元资产的企业投资部而言，意味着需提前配置美元资产以对冲汇率损失。第四，应分析全球商品市场（如原油、黄金